瑞银:15张图看懂过去一个世纪美国的经济衰退,期货牛人2万赚到220亿

时间:2022-06-23 08:16:14 作者:kingsseo 热点:期货牛人2万赚到220亿

  瑞銀的基本預測情景顯示,美國乃至全球經濟不會在2022年或2023年出現衰退,但很明顯,硬著陸的風險正在上升。

  然而,考慮到消費者和銀行資產負債表的強勁實力,即使美國經濟真的陷入衰退,也應該是輕度衰退(Shallow Recessions)。

  瑞銀研究瞭過去100年裡美國17次經濟衰退前後的市場和行業回報模式,將其分為輕度衰退和深度衰退,發現與輕度衰退和深度衰退相關的下跌平均都持續瞭12個月,但市場在深度衰退時下跌瞭34%,在輕度衰退時僅下跌11%。

  今年以來,標普500指數累計下跌23%,創下1932年以來的最差同期表現。瑞銀認為,雖然這種下跌幅度幾乎是深度衰退才會達到的水平,到目前為止,市場的下跌主要是由流動性收緊推動的,而沒有充分反映市場對經濟衰退的擔憂。

  即使在評級被下調瞭30%之後,標普500指數的“席勒市盈率(CAPE)”——即周期調整市盈率(由耶魯大學經濟學教授羅伯特·席勒所創設)仍為28.7倍,而深度衰退前的平均值為23倍,輕度衰退前的平均值為14倍。

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