來源丨元氣資本

　　繼新冠危機和俄烏沖突之後，美股續寫殘酷現實。

　　據CNN，S&P 500上周五（20日）短暫跌入熊市區域，較歷史高點下跌20%以上，可能結束自2020年3月開始的牛市。截至5月15日，S&P 500指數今年跌幅超過16%，成為自1939年以來最糟糕的表現，以科技股為主的Nasdaq指數今年已累計下跌25%以上。

　　FAANG，即科技無巨頭Meta（FB.US）, Amazon（AMZN.US）, Apple（AAPL.US）, Netflix（NFLX.US）, 以及Alphabet（GOOGL.US），年初迄今股價平均下跌約37%。

　　FAANG集體下跌（來源：Google）

　　Wedbush科技分析師Dan Ives如此評價，這或是“近100年來最復雜的宏觀背景”。

　　事實上，科技行業對利率上升尤其敏感——依照現金流貼現模型（DCF），隨著利率上升，科技股將被重新定價。畢竟，科技公司的估值往往不在於其盈利能力，而在於其增長潛力。Aquamarine Capital首席執行官Guy Spier表示，通脹危機意味著投資者青睞目前顯示出實際收益的公司，而非諸如潛在市場總值或單位經濟等需要更具想象力的指標來評估的成長型公司。

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